|
نادراً ما يحمل المستثمرون ورقة مالية واحدة، بل هم عادة ما يحملون مجموعة من الأوراق (إثنين أو أكثر)، أي أنهم يحملون محفظة. وتهتم نظرية المحفظة بإختيار المحافظ الكُفء. والمحفظة الكُفء هي التي تحقق أعلى عائد متوقع عند مستوى معين من المخاطرة، أو أدنى مستوى من المخاطرة عند مستوى معين للعائد المتوقع.
حيث:
مثال 1 : المعطيات:
ما هو معدل العائد المتوقع على المحفظة المتكونة من المشروعين A و B ؟
قد تكون
درجة مخاطرة المحفظة أقل من درجة مخاطرة الأوراق المالية التي
تكوّن هذه المحفظة وذلك بسبب التنويع. والتنويع هو الاستثمار في
أكثر من ورقة مالية من أجل تخفيض درجة المخاطرة. والتنويع يخفض
من درجة المخاطرة من خلال الاستثمار في أوراق مالية ذات خصائص
مختلفة بالنسبة للعائد والمخاطرة، وهذا ما يسمى بأثر المحفظة.
إن درجة الانخفاض في المخاطرة التي تتحقق من خلال التنويع تعتمد
على درجة الارتباط بين عوائد مختلف الأوراق التي تكون هذه المحفظة.
ويقيس معامل الارتباط، ، الارتباط في درجة وإتجاه التغير بين متغيرين.
ويتراوح وتقاس مخاطرة المحفظة بالانحراف المعياري للمحفظة:
حيث:
مثال 2 : باستخدام معطيات المثال 1 ، ماهو الانحراف المعياري للعائد على المحفظة عندما:
أ.
ب.
عند قياس أداء المحفظة، يجب على المستثمرين أن يأخذوا في عين الاعتبار كل من العائد الذي حققوه والمخاطرة التي تحملوها. وبالتالي، مهما كانت المقاييس المستعملة، يجب أن تتضمن هذه المعامل. بالنسبة للعائد، يجب التركيز على العائد الكلي للمستثمر والذي يتضمن كل من مكون الدخل ومكون الأرباح الرأسمالية. هو نسبة الفائض في العائد على المحفظة للمخاطرة الكلية. وكلما كانت النسبة مرتفعة، كلما كان أداء المحفظة أفضل.
حيث:
مثال 3 : المعطيات : العوائــد السنويـــــة
ماهو مؤشر شارب لكل من المحفظتين 1 و 2 ومحفظة السوق؟
هو نسبة الفائض في العائد على المحفظة للمخاطرة المنتظمة. وكلما كانت النسبة مرتفعة، كلما كان أداء المحفظة أفضل.
حيث:
ويقاس
حيث:
مثال 4 : باستخدام معطيات المثال 3 ، ماهو مؤشر ترينور لكل من المحفظتين 1 و 2 ومحفظة السوق؟
|
بين 1.0- و 1.0+ .
في المحفظة
